彩神分析 沪港深基金风光不再 基金经理拿“显微镜”选股

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  2017年,港股牛市步伐坚定,沪港深基金也水涨船高。肯能港股上市公司盈利向好、港股估值也处于相对低位,不少沪港深基金经理在年初时仍然对2018年港股投资充满了期待。然而今年“黑天鹅”事件频出,港股市场走势与此前的预期南辕北辙,沪港深基金也风光不再。Wind数据显示,截至8月9日,今年以来市场上仅有两成沪港深基金取得正收益。

  觉得港股持续调整,沪港深基金短期收益不理想,但基金经理大多淡然面对,“基于基本面”的选股仍然是大伙儿儿港股投资中不变的策略。“香港市场会把人变得非常基本面,长此以往,大伙儿儿无须特别看重排名,更多的还是要足够熟悉公司基本面。”

  “今年更像是要拿‘显微镜’四个个公司去分析。”有基金经理完后 形容今年的港股投资。

  盛况不再

  去年港股市场气势如虹,恒生指数屡创新高,全年涨幅达35.99%。沪港深基金亦表现出色,赚钱效应明显。Wind数据显示,去年可统计的78只沪港深基金中,仅有一只未能取得正收益,13只基金净值增长超过40%,其中多只沪港深基金在股票型基金、混合型基金年度业绩排名中位列前十。

  进入2018年,港股在年初延续了2017年的牛市,恒指一举突破历史最高点。李明(化名)管理的沪港深基金去年也取得了不错的收益,其去年重仓腾讯控股、中国平安等科技股、金融股,净值增长率超过60 %。今年年初,他所在的基金公司决定加大港股投资力度,计划在2018年新发行多只沪港深基金。除了现有的这只产品,公司新发行的一只沪港深基金也将由他担任基金经理。

  年初时他预计,今年的港股觉得难以基因重组去年的牛市,恒生指数我过多 再有也能了 大幅的上涨,但出于港股上市企业盈利状况向好、港股估值仍然处于相对低位等判断,今年港股大慨率会走出慢牛行情,恒生指数仍然会有小幅上涨,他对今年的港股市场充满期待。

  然而事实却是,今年“黑天鹅”事件频出,港股市场走势也与此前的预期南辕北辙,恒生指数在冲上历史高点后,随即进入持续调整阶段,进入6月,港股还走出了一波下跌行情,恒生指数也下探到今年的最低点。

  前海开源沪港深创新成长混合基金经理苏天杉对此分析,随着美联储加息、美元升值,全球市场的热钱正在回流美国,新兴市场许多 跳出美元短缺什么的什么的问题 。香港股市深受自由资金宽松程度影响,许多 美元抽水不可补救地会失去港股。“年初大伙儿儿都判断今年应该是四个弱势美元的年份,但谁都没想到,结果竟然截然相反。”苏天杉说。

  他认为,影响美元的因素许多,但在今年加息的年份,美元走强的概率更大。当前尚未就看取舍性的利好因素,也也能了 明显的利空消息,许多 预计港股大慨率会延续震荡行情。“11月的美国中期选举或许会是四个契机。一旦共和党不再一党独大,国际政治局势或将处于改变。”

  广发基金的基金经理李耀柱则表示,港股近期的下跌也与A股关系密切。内部人员因素影响市场情绪,去杠杆让经济增长承压以及人民币贬值的压力等因素叠加,原应港股下跌。港股目前已进入阶段性震荡区间,预计会维持震荡走势,后期贸易摩擦的影响肯能得到释放,港股的走势或将有所改变。

  受港股调整影响,今年沪港深基金赚钱效应许多 如去年。Wind数据显示,今年以来截至8月9日,278只可统计的沪港深基金中,仅有57只录得正收益,所占比例仅有两成。

  返璞归真

  “港股今年的波动我觉得给大伙儿儿带来了许多心理压力,毕竟是公募基金,赚不赚钱是大伙儿儿前要要考虑的什么的什么的问题 。”李明坦言,他管理的两只沪港深基金今年均未能取得正收益,但他也表示,港股的波动和管理的基金暂时收益不理想无须会给他的投资带来过多影响。今年的港股投资思路仍与以往一样,一方面,对宏观经济环境保持比较清晰的认识;自己面,坚持做足公司基本面研究,尽量不去赚博弈的钱。

  据他介绍,港股和A股上市公司主体觉得大体相同,但两地的投资者特性差异明显。香港市场基本以境外机构为主,这原应两地投资风格也大相径庭。“在A股做投资肯能会有不同的流派,不同的风格,但在港股市场上,投资也能了并全是——纯基本面导向。”李明表示。

  “有的完后 你我觉得会就看许多短期肯能,但在你是什么 环境中,人会慢慢把想赚短期钱的**给淡忘了。香港市场会把人变得非常基本面,长此以往,大伙儿儿无须特别看重排名,更多的还是要足够熟悉公司基本面,在股价与基本面每项足够大时敢于下手。”李明说,“通过调查研究,找到四个特别好的企业,等待时间它不断变大,手里持有的股权许多 断增值,许多像一级市场投资。”

  李耀柱也告诉中国证券报记者,今年港股的下跌无须会改变他经常以来坚持的“基于基本面”的选股策略,仍旧会重点关注公司的盈利质量、盈利增速、公司管理层和竞争壁垒。他首先会取舍未来三到五年,甚至五到十年景气周期向上的行业。许多公司一定会受益于行业发展而获得良好的成长空间,“许多好公司将时间拉长了会赚钱”。站在当前时点,李耀柱尤其看好科技行业,“在中国未来的转型和发展中,发展高科技产业是必由之路,科技类公司将从中受益。” 

  各显神通

  同样是专注基本面研究,全是基金经理表示,在当前偶然事件频发的背景下,自下而上选股显得更加重要。“觉得关注行业也特别要,但今年更像是要拿放大镜肯能显微镜四个个公司去分析。”苏天杉完后 形容自己今年的选股策略,“有许多往年大伙儿儿很有把握的投资策略,肯能研究很深入、基本面也很好的公司,肯能受到国际政治或经济因素的影响,处于了许多大伙儿儿能力范围之外的事件,深刻影响了那些公司的基础价值。”

  有趣的是,同样是考虑到今年事件性因素频发,恒生前海基金投资总监林国辉却表示,今年公司对自上而下研究方面投入了更多的精力。“大伙儿儿从年初就判断,今年最大的风险点肯能是贸易摩擦,但无须取舍事件最终会如保发酵,又会对相关企业及处于行业造成那些影响。”我知道你,“许多 要完后 进行少量投研分析,保持对国际政治和经济局势的敏锐感知。一旦某个行业即将受到冲击,基金经理都前要第一时间进行调仓。”

  据林国辉透露,基于预先的投研准备,他所管理的恒生前海沪港深新兴产业精选基金早在一季度便进行了前五重仓股的调仓。事实也证明,深入的行业研究对投资决策极具参考价值,在过去四个月整体市场偏弱、指数跌幅较大的状况下,该基金回撤较小,净值增长率位列类式排名前1/8。(记者 王蕊 万宇)

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